支撑评级的要点
    国内移动游戏市场整体增长迅勐。2014年至2016年，国内移动游戏市场始终保持着超过80%的增长速度，未来三年仍将保持20%左右的增速，未来游戏行业将呈现集中化的发展趋势，作为行业龙头，完美世界有望获得超行业平均水平的发展增速。
    强大的研发能力是公司竞争力的保证。公司是国内最早进行自主研发的游戏公司，在多年的自主研发过程中，公司拥有大量的经典端游IP，完美顺应当下"端转移动"的游戏改编趋势。公司目前已逐渐将这些端游如《诛仙》、《完美世界》、《武林外传》等以手游版形式推向市场。公司也是国内少数布局主机游戏的游戏公司，未来主机游戏产业的爆发将为公司带来新的盈利增长亮点。
    发展电子竞技，提升品牌效应。公司是国内少有在电子竞技领域进行深度布局的游戏公司之一，公司拥有DOTA2和CS:GO两大世界级电子品牌的中国独家代理权。电子竞技的布局将为公司吸引大量深度游戏爱好者，可以为公司的所开发的移动端手游导流，获得更广泛的受众群体。
    影视剧方面，公司坚持走精品影视剧路线，与众多国内知名导演开展战略合作，推出多部爆款影视剧；同时公司开展广泛的国际化合作，推进中国影视剧国际化进程。此外，公司善于开展"影游联动"，结合自身影视及游戏制作能力，扩大产品商业变现能力。
    评级面临的主要风险
    业绩不达预期，游戏及影视业务政策发生变化。
    估值
    预计公司2017-2019年营业总收入分别为87.6亿元、100.7亿元和116.5亿元，归属于上市公司股东净利润分别为14.9亿元、19.4亿元和23.6亿元，基本每股收益分别为1.13元、1.48元和1.80元，对应市盈率分别为30、23和19倍。我们给予该股买入的首次评级，目标价格42.00元。