"被就业"、"被增长"、"被代表"--不知什么时候，"被字句"窜红于大江南北和网络上下，折射出普通民众的话语权不能获得平等博弈空间的现实。
　　今天，我们郑重的推出"被理财"一词，相信那些经历过资产账户剧烈波动、对政策走向和市场趋势总是把握不准的人会心领神会：
　　市场风云变幻，谁都很难预测。可像中国这样在政策导向下大起大落的也属罕见。个人投资者时常会产生一种无力感--自己怎么就不知不觉间"被理财"了呢。
　　与政策博弈的失败也许会让你心有不甘．而在与"市场先生"斗争中屡战屡败，则应该好好的反思一下自身了。因为逆势而为从来没有好下场。散户集体行为的悲剧总是不断上演。如此看来，"被理财"有时也是一种幸福。
　　理财这个概念已经深入人心，但绝大多数人仍然对其存在误读。一种是把理财等同于投机炒作，一种是机械的认为理财就是长期持有和资产配置，而不会就"势"论事。我们提出"被理财"的概念，希望能帮助你走出这两个误区，不如此，就只会在患得患失中离财务自由越来越远。
　　中国经济正处在一个微妙的时期，股市、楼市的未来走势也扑朔迷离。真正的理解"被理财"，积极地享用"被理财"的成果而不是在政策变更和市场转换中迷失乃至麻木，才能成为最后的赢家。
　　我们所处的经济时代
　　你千万不要以为上面这些问题是财经媒体发给经济专家的。这是本刊编辑记者在饭后茶余同亲朋好友聊天中收集来的，我们摘取了其中最典型的几个呈现出来。提出这些问题的人有IT从业者、电器经销商、幼儿园老师、退休工人、摄影工作者、家庭主妇、导游、管道工、搬家公司的农民工等等。他们中有的年薪百万、有的每月只拿2000元钱，他们共同的特点是没学过经济学知识，更别说金融投资了。但他们知道什么是CPI、PPI甚至是PMI，它们关心国家的货币政策。并为中国还该不该买美国国债争论不休。
　　现在普通老百姓太关心经济问题了，因为这决定着自己手中的资产会增加还是减少，下面再为你呈现一组数据，从中可以发现另一种情形：
　　2007年1月基金新增开户数创历史新高，新增基民185万户；2007年8月基金月新增开户数512万户，达到巅峰。相对应的是2007年2月末的单日近乎跌停和5·30暴跌，以及2007年9月的6100点世纪大顶。历史一再重演，今年7月份的第一周，基金周新增开户数为74316户，比1月月度新增开户数还多。很快，本年度股市最大规模的一次调整拉开了帷幕。假如不跟风炒作，长期持有的结果会怎样呢?不用说四川长虹(600839)这支老蓝筹股近十年都没给投资者赚到钱，就是像招商银行(600036)、万科(000002)这些新的蓝筹股，即使在2008年7月份股指跌到2500点时买入，到现在依然没解套。但是假如在今年初天量信贷发放的时候就赶紧补仓，那现在一定解套了。
　　上述这些现象说明什么?一方面说明尽管人们都在关注经济动态，但"羊群效应"依然在导致一幕幕的集体悲剧。另一方面说明如果不根据宏观经济形势调整投资策略，完全的被动投资，任由市场左右，同样得不到好的收益。
　　中国经济目前又走到一个关键的时期，未来5年经济环境如何?将影响你的投资策略和理财结果，接下来，我们让北京大学国家发展研究院的黄益平教授和国家信息中心经济预测部的高辉清处长来对前文中大家都关心的经济话题做一个解读，然后再导出"被理财"的概念，这样你才会真正的理解什么是"被理财"并巧妙的运用之。$$$
　　当前的经济运行态势
　　新近公布的7月份宏观经济数据显示，经济在朝着预料中复苏的方向走，但速度与之前预想的有些差距。1-7月的固定资产投资比上半年回落0.7个百分点；CPI同比下降幅度在拉大。环比持平，其中很大一部分是来自于服务价格的上升(比如水价)，而非服务价格是下跌的。非服务价格更能真实地反映实体经济的情况，因为中国的实体经济以制造业为主。工业产值在增长但是产品价格却在下跌，这就说明了产能过剩的问题非常严重。中国经济的复苏还是不太稳定。社会消费品零售总额增长略有加快，这是比较好的现象。但考虑到增长主要来自农村消费，而农村消费是靠政策带动的，这说明消费增长不是在正常市场机制推动下的增长。
　　发电量与工业增加值依然脱节，产品严重过剩而同时投资又加速增长的时候就会出现脱节现象。在正常情况下投资与工业是一致的，但现在由于库存特别大，虽然投资增长很快但工业不一定增长(因为在卖库存)。
　　产能过剩问题依然严重，而且短期内很难改善，必须要等到全球经济的复苏。出口占到GDP的35％，当这个外部需求以20％的速度下降，那么过剩的产能就很难消化。消费增长跟政府的政策有关，另外4万亿投资计划也很重要，有人作过测算，基础设施投资中1元钱里面有3毛钱是落到消费上。但消费在短期内很难成为领导经济复苏的力量，况且收入的增长和就业增长还有很大不确定性。
　　通货膨胀
　　中国不存在热钱推动经济、老百姓手里有钱以及热钱炒作原材料价格这三种情况，通货膨胀也就不会出现。明年产能过剩的压力会有所缓解，再加上今年价格的调整，明年物价肯定会上去，但这不能叫通货膨胀，我估计明年物价可能上涨3个百分点左右。
　　通胀在短期内成为主要风险的可能性不大。因为中国经济现在面临的最大问题是产能过剩。人们通常认为PPI会引导CPI，PPI是个领先指标。这个观点有的时候是不对的，在需求相对疲软时，CPI反过来会把PPI给压下来。我觉得大宗商品价格的大幅上升很难持续。除非国际经济强烈反弹，中国会对一部分大宗商品价格产生影响。但不可能实质性的改变国际大宗商品的供求关系。
　　货币政策和资产泡沫
　　大量发行货币在一定程度上会带动经济增长，但也有很大一部分钱进入房地产和股市形成资产泡沫，这是负面因素。未来几个月货币政策会进入结构性微调的阶段。上调利率、提高存款准备金率，这些政策都可能采用。但最有效的还是信贷规模控制，因为中国的经济结构还是以国企为主导的。
　　上半年发那么多钱肯定有政府压力的因素，下半年看到资产泡沫非常明显，商业银行肯定要担心未来的坏账问题。货币增速自然就下来了。近期不太可能密集出台货币紧缩政策，因为对决策层来说最重要的考量指标是经济增长，而现在经济复苏还不稳固。当然动态的微调已经开始，而且要持续下去，这是一个比较困难的工作。宏观经济政策的根本目标是保持稳定，政策必须不断调整，要见好就收。当然经济过热时也可以调，但不是最佳的经济决策时机。现在没到收的时候，但已经到调的时候了。
　　此外，如果货币政策老是盯住CPI，觉得宏观经济是稳定的，不需要调整政策，那资产价格泡沫就会很厉害。我们现在的情况跟次贷危机前美国的情况可能类似，美国过去几年的CPI很稳定，但资产价格泡沫很严重。中国也是如此，通胀不会成为近期的风险，可是经济运行中的风险很大。$$$
　　未来的房价、股价
　　下半年货币泛滥的局面肯定还会存在，但能否继续支撑股市还不好说。在1月份的时候，我就预测今年股市将是未来2-3年内最后一波比较大的反弹。8月份股市出现了回调，如果再进一步预测的话，纯粹从技术面上看还会有反弹，甚至创新高，但从其他方面来分析，股市基本到头了。
　　为什么在今年初我会预测股市要走强呢?首先从基本面上看，今年的GDP肯定是一个季度比一个季度好。第二从技术面上看，从6000点跌到1600点，反弹的空间很大。第三是今年肯定会大量放贷救经济，又不担心通货膨胀。三个方面都是前所未有的支持股市走强。
　　到了明年这三个有利的因素则完全相反了：股市涨到一定的高位，技术面没优势了；从基本面上看，GDP每个季度都可能会往下走，对股市人气形成打压。而且企业利润整体是下降的，因为当前的GDP靠的是政府支撑，不是真正的基于企业利润；明年物价会上升，信贷也可能萎缩。当三个有利因素都变成不利条件时，股市自然会下调。当然，到四季度我们会再看有没有新的大变化，然后再调整预测。房产市场和股市情况差不多，股市先调了是因为其更敏感，而且股市不像房地产有地方政府在向上托。我认为房地产也扛不了多久，今年四季度也许就会下来。
　　过去几个月资产价格上升的速度远超过经济基本面改善的步伐，所以很难持续下去，下一个牛市到来需要等到经济基本面的真正改善。包括人们收入增长，就业率提高，企业盈利状况改善。
　　美国和世界经济的新增长点
　　美国现在把希望寄托在新能源上，但这个市场还没形成，技术上也没有突破。美国政府对创新的引导力是非常大的，现在政府用钱资助的都是低碳领域，以后也只能指望在低碳领域突破。美国当前的科技创新比较被动，欧洲、日本的技术比美国好。从这点看，美国经济地位衰退真的很难摆脱。中国要把低碳经济利用好，因为大家差不多同时起步。关键在于中国能否在国际博弈中取得有利的地位。
　　应该是低碳经济，但不一定能发展起来，现在连一个全球的协议都达不成。
　　中国经济的前景
　　中国的经济从来没有脱离世界经济获得独立高速增长的时候，因为我们对出口的依赖太大了。美国现在的储蓄率还在攀升，所以中国的出口形势很难乐观起来。金融危机袭来的时候，我们是通过政府投资、超额信贷和大力支持房地产业把经济拉动起来的。这里面隐藏的最大风险就是房地产泡沫，如果泡沫继续膨胀然后破灭，那对实体经济的伤害将非常大，因为政府已经没有财力了。
　　中国经济的未来出路只能依靠改革。首先是财政体制的改革，地方政府不仅要有实权还得有财权，要摆脱土地财政，不能让房地产再绑架中国经济了。其次是要大力发展内需。为什么西方国家能大规模的提高国民福利水平，为什么日本在60年代敢提出国民收入倍增计划，中国就不能呢?另外中国目前民营经济太薄弱，很多领域不让民营经济进入，这也需要进一步改革。最后还是要开拓思路，比如改革对外援助制度，主动创造外部需求而不仅是依赖。危机的时候就应该改革，不改革无法从根本上解决危机。
　　明年经济应该不会有问题，后年则是个考验。四万亿花完了，下一步怎么办?任何一国经济不可能长期依靠政府主导的项目。如果投资增长太快，明年底出现很多坏账的话，会影响银行对经济增长的支持。所以在这两年保持8％增长速度的同时要关注民生问题。关注经济质量和经济结构问题。同时随着出口的复苏，国家投资要慢慢的淡出。可能的困难会出现在2011年，假如没有成功转型的话，那靠什么来支持经济的下一步增长?
　　过去十年不可复制
　　看完高辉清、黄益平两位经济学家对当前宏观经济形势和未来经济前景的分析，你应该大致清楚自己的资产账户是暴露在怎样一种外部环境中了吧。其实，尽管众多经济学家对中国经济运行中的一些具体问题出现分歧，但在更多方向上是惊人的一致：经济结构失衡问题严重、现有的刺激性货币政策和财政政策难以持续。
　　从这些共同点中，你应该能找到下一阶段的投资理财策略--要采取更加具有防御性的策略，同时要盯住在市场经历过剧烈调整后的入场时机。这就是我们将要阐释的"被理财"理念。可以采用被动型的投资工具和方法，但不能完全被动的接受市场的支配，更要注意主动出击。因为未来很长一段时期的市场走势扑朔迷离，没有清晰的经济增长点，又极大的受政策影响，所以，"被动"一点好。
　　再把视线向前回溯得久远一点，很多人都会发现自己不知不觉间已经"被理财"了。本世纪初买房的人一定没有想到房价会涨这么高，过去十年的"被理财"是一种幸运，但是如果想躺在这样的"功劳簿"上睡大觉就很危险了。因为过去十年不可复制，不对那些固化的理财理念进行一下变通，最终还是难以摆脱失败的命运。我们会强调不受群体心理影响的"被动"理财技巧的重要性，但我们更建议你把"被理财"的思想进一步升华，以应对不一样的未来。那未来十年与过去十年，我们面对的理财环境会出现哪些根本性的改变呢?$$$
　　宏观经济不会继续保持高速稳定增长
　　过去十年中国经济能一直保持高速增长更多的是依赖出口，但未来出口几乎不可能恢复到以前的高度。因为世界上最有消费能力的国家，也是中国出口的主要目的地--美国，已经开始储蓄了。21世纪的第二个十年，美国的"婴儿潮"一代将步入退休年龄，这自然会带动储蓄率的上升。即使没有经济危机，即使经济已经完全复苏，也不要指望美国人的消费状态能回到从前，占中国GDP三分之一以上的出口将无法继续承担起拉动经济的重任。
　　出口折翅了，那投资和消费呢?同样不乐观。投资过热总是不时的显现并困扰中国经济，其带来的产能过剩和环境污染是经济长期稳健发展的顽疾。很多人寄希望于消费的崛起，但消费不振的根源在国民收入分配和经济结构失衡上，这甚至都不属于经济问题，从目前的政策导向和力度看，无法从根本上解决。
　　当拉动经济的"三驾马车"都露出疲态，再加上人口红利、制度改革红利的消失，中国经济很难像过去十年那样保持年均10％以上的增长率。尽管在中国。股市楼市无法看作是宏观经济的晴雨表，但在经济放缓的大趋势下，那些鼓吹泡沫的美丽故事显得很荒诞，股市楼市的估值与国际接轨也并非不可能。"买房越早越好"、"长期持有代表中国经济的大蓝筹"，这些在过去十年被验证了的"成功"理财经验将不再适用于将来。
　　很难出现重大的技术进步应用，也很难产生低通胀与高增长并存的局面
　　全球"高增长、低通胀"一直以来为经济学者和决策层津津乐道，这得益于全球化，更得益于网络技术的应用。但在未来很长一段时期内，恐怕不会再出现像网络技术这种能大大提高商业效率、并且本身就成为一个庞大产业的创新成果了。因为任何一项关键技术的应用都会走出一条S曲线，也就是普及率从0.1％增长到10％与从10％增长到90％，以及从90％到99.9％所花费的时间是一样的。互联网宽带技术已经进入成熟期，同样在中国进入成熟期的"创新技术产品"还包括汽车、手机等。
　　我们将目睹一些产业在进入成熟期后出现停滞局面，产业集群效应的消散会引致土地、房产等资产价格的调整。另外，"高增长、低通胀"的局面将成为过去时，在个人的资产负债表中，负债方绝不能占较高的比例，因为再也不会出现过去十年的情景：负债不受高利率的威胁、或者收入的增长和资产价格的上升让早些利用债务杠杆的人获益。
　　人口结构出现巨大变化将导致城市化进程放缓
　　城市化是过去十年里房价一直攀升和经济迅速增长的主要原因，而随着人口结构的变化，这个因素将发生改变。2015年后，国内人口流动最基础的群体(25-29岁人口)的数量将减少。
　　由于中国特有的计划生育政策，老龄化社会将提前到来，"未富先老"的局面会对现有的财政税收政策造成很大冲击，这对于个人理财的影响也将是我们前所未见的。
　　当过去十年的经济增长格局和模式都发生变化时，我们还能套用过去的成功经验吗?被动型的投资工具和方法我们必须掌握，因为这是应对市场剧烈波动的最佳武器。关于这些工具和方法我们将在下面的文章中介绍。但更重要的是，我们必须要摆脱僵化的理财思维了，"被理财"不是无所作为，反倒更应与时俱进，化被动为主动，实现理财策略的进阶。$$$
　　"被理财"也能成为幸福
　　我正在上的课程，是用以培养专业的综合理财师的职业资格课。班上25人，虽然都与"钱"沾边，但却几乎都来自不同的领域，一起上课时，每每谈到收益率、波动性这些指标，由于在所处行业差异性巨大而导致的不同理财模式就显露出来。
　　我惊奇的发现，很多人的理财方式看起来简单易懂，却蕴含着大道理，就像憨憨的港仔麦兜一样，没有腰的身体照样可以悟到太极的奥妙。
　　嘉实300和港股账户的故事
　　第一个案例JANE，她是一个资产评估师，资产组合就是：房产、房产、房产。JANE说她投资的原则是不熟不做，引用原话是"我接触的房子多，发现有些物业真的具有长久、稳定升值的空间，平时可以出租收益，若干年后出手又能获得增值收益，就好像是利息超高的银行存款，比你们提心吊胆的买股票要好多了……"
　　但即使是这样坚定的房地产投资客，在2007年初依然头热了一下杀入基金市场，买了5万份嘉实沪深300(160706)指数基金。据说是她在银行工作的朋友推荐，说这个基金跟房子有类似的特点，市场好它就涨，不用挑股票、不用每天盯着价位，只要知道大盘还在上涨就可以了……直到今天JANE也没赎回。
　　第二个理财"达人"是MICHAEL，他是市场经理，某次去香港公干的时候，在酒店楼下的恒生银行开了个股票交易账户。开始了投资港股的生涯。时间大约是2006年9月，初始投资2万元港币，原因是在香港的同学见面还债，还的是港币，拿去银行存结果开了户。至今，这个账户中交易过的股票不超过五只。
　　之所以把JAANE的指数基金和MICHAEL的港股账户放在一起，是因为他们理财过程中的共性：
　　1、这笔投资都不是两人原来熟悉和擅长的。
　　2、交易次数少、对这部分资产关注度极低。
　　3、资产没有亏损，神奇地实现了"被理财"并幸福着。
　　为了便于比较，我们选择了从2008年1月开始两个人的收益变化情况，也算是在相同时间、类似市场状况下的"投资试验"。
　　打败指数的简单方法
　　把不亏损当作是理财成功的目标是一项很难评估结果的标准，大多数时候，我们习惯把成功投资看作"跑赢指数"的代名词。如果关于"指数长期来看是向上发展的"这一趋势是被认同的话，跑赢指数就可视作成功投资。
　　然而，实际的运作已经证明，普通投资顾问无法超越大盘。因此，被动投资管理策略就是我们本篇所说的"被理财"策略的运用就有了存在的必要。
　　华尔街的经验告诉我们，资本市场玩的是零和游戏，由投资者组成的市场中，A多获取一分回报，就意味着B会失去相同的数字。如果考虑到交易成本的话，输家除了失去获利之外，还额外损失了成本。不做输家，这就是最基本的理财逻辑。
　　数据显示，对任何一个投资者而言，实现超额回报、取得非凡成就的机率都是微小的。投资者总认为"了解企业和股票、详尽的调查能让他们避免损失"，但现实是，交易最频繁的投资者总是输家。约翰·伯格--美国先锋投资公司的创始人，也是美国共同基金业行业的创始人之--举例说，市场上最活跃的前1／5的投资者，月均换手率是21％，1990-1996年，市场的平均收益率17.9％，但"最活跃投资者"的交易成本就达到了6.5％。$$$
　　"被理财"之父伯格的秘密
　　伯格认为，投资者买进股票后扔在一边，成功的机率要高于频繁交易很多--主意，这是MICHAEL的案例重现，而且参考指标是投资成功。跑赢指数。他的经验是：战胜市场最简单、最有效的方法，就是以最低成本买进和持有一个市场全部上市公司的股票。而持有这种市场组合的最好方法，就是指数化投资。
　　在《常赢投资》一书中，他援引巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的董事会上讲过的一个故事来说明资本市场是如何的"反效率"。
　　富庶的戈特罗克家族几千名成员是所有美国股票的100％的所有者。投资让他们的财产与日俱增：几千家公司创造的收益，再加上他们分配的红利，成为这个家族取之不尽的财源，这场永远不会有失败者的游戏让戈特罗克家族的投资如滚雪球一般，几十年便会翻上一番。
　　但好景不长，几个伶牙俐齿的帮客(Helpers)出现了，他们劝说一些"头脑灵活"的戈特罗克家族堂兄妹：只要动动脑筋，就能比其他亲戚多挣一点。帮客说服这些堂兄妹把手里的一部分股票卖给其他亲戚，作为对价，再买回他们持有的一些股票。这些帮客全权负责股票交易，作为中间人，他们的回报就是从中收取佣金。于是，所有股票在家族成员之间的分配格局发生了变化。意外的是，家族财富的总体增长速度降低了。原因正是这些帮客们拿走了其中的部分收益，戈特罗克家族所能享受的份额开始不断下降。更糟糕的是，家族成员还要为股票来回交易而产生的资本利得进行纳税，这就进一步削减了整个家族的财富。
　　几个头脑灵活的堂兄妹很快意识到，帮客的计划正在侵蚀家族财富的增长率。他们认为，自己的选股策略是不成功的，因而有必要让更专业的人帮他们挑选更好的股票。这样，选股专家进入了家族。一年之后，家族发现：这块大蛋糕中属于自己的份额又少了一块。
　　噩梦还未结束，新上任的管理者确信，只有通过多做股票交易才能稳住阵脚，但这不仅增加了支付给第一批帮客的佣金，也让自己支付的税款直线上升。现在，家族最初所享有的整个收益大饼又再度缩水。
　　聪明的堂兄妹并没有罢休，他们决定雇佣更多的帮手。他们找到最好的投资顾问和财务规划师帮自己出谋划策，这些投资顾问告诉他们怎样挑选合适的经理、挑选合适的股票……结果，戈特罗克家族的蛋糕变得越来越小了。
　　戈特罗克家族疑惑不解："我们享有的100％股利和收益怎么会萎缩到60％了?"
　　家族中最聪明的成员--一位贤明的老叔叔说："你们付给那些帮客们的钱，还有那些税款，本来都是属于我们自己的红利和收益。回去赶走所有经纪人、基金经理、顾问，我们家族就可以重新占有整个大馅饼了。"
　　乐活经济学的专栏作家也曾写过这个故事，用以说明中介的无事生非。而伯格想说明的是，成功的投资就是心平气和地拥有着企业。投资活动越频繁，财务中介成本和交税就越多，财产所有者的整体净资产就越少。而投资者的总体成本越低，他们所能实现的收益也就越高。因此，要在长期投资中成为胜者，就必须最大程度地限制财务中介成本，让这些成本仅仅局限于绝对必要的层次上。
　　自得其乐地享受这块只属于自己的蛋糕--这正是指数基金的操作策略。
　　曾经让哈佛慈善基金从80亿美元增长到270亿美元的投资界传奇Jack R.Meyer说，投资业就像是一个巨大的骗局，人们都在倾心于寻找战胜市场的基金经理，但他要收取费用、为投资者带来交易成本，总体上看，他们在消减价值。
　　关于如何进行实在的投资，Meyer给出的建议是：
　　1、避开那些虚张声势、价格不菲的投资品，尽量买入低成本的指数基金。
　　2、尽量进行长期性投资。
　　POINTS
　　你可以购买指数基金或者是将资金全部分散投资在所有的成份股上。不要忘记，选择成本更低的那个方案。
　　保持比例，基金经理把这个叫做降低跟踪误差。如投资1万元，若跟踪指数有5个成分股，权重分别为25％、30％、20％，15％和10％，则买入股票的资金分别为2500元，3000元，2000元，150元和1000元。这样，投资者持有股票市值的变化率与指数的变化率就基本趋同。$$$
　　被理财的"为"与"不为"
　　我想，到此您已经清楚明白了我们的建议--"被理财"不是被财富掌控、任由市场变幻而自称"无为而治"。
　　老子的原文似乎是"无为无不为"。只有掌握了全面的情况才能洞悉"为"与"不为"之间的奥妙。再提到"被动投资"时，媒体喜欢渲染不必花大量时间和精力去研究各上市公司的经营情况，不必对个股的变化情况每天追踪的"不为"，忽略了前提了解和关注影响市场整体变化因素的"为"。
　　著名的现代投资(000900)组合理论认为：
　　既然所有投资者共同拥有整个股市，被动型的投资者如果永远持有全部的股票，可以得到和大盘相等的总报酬率，整体而言主动型的投资者不可能有更好的表现，一定也得到和大盘相等的总报酬率；
　　因为被动投资者负担的管理费和交易成本要远低于主动投资者的负担，若二者得到相等的总报酬率，而被动投资者则一定可以获得较高的净报酬率。
　　在这一原理之下，"为"就是找到一种可以涵盖"全市场"的指标。这能够看明自主动交易与被动投资的区别，而不需要进行复杂的投资决策。
　　约翰伯格曾以1970年～992年，美国共同基金和退休基金年度报酬率与威尔逊5000指数(目前涵盖面最广的指数，简称W5000)的数据进行比较，结果清晰地展现了基于了解市场之下的"无为"：
　　根据数据比较，共同基金回报率为10.8％，W5000回报率为12％，股票基金平均报酬率比W5000低1.2％，实际差距略胜过理论的2.2％差距。
　　在整个期间，考虑到基金顾问费用和营运费用构成的年度费用比率1.3％，加上大约0.9％的基金投资组合周转率成本，应该预期基金的报酬率要比免费的W5000投资组合的报酬率低2.2％。
　　退休金股票基金报酬率为10.8％，W5000报酬率为1.2％，退休金股票基金年度平均报酬率也低1.2％。这种差距正好和退休基金1.2％的费用相同。费用中有0.6％为管理费，0.6％为投资组合交易成本。
　　POINTS
　　指数化在全面涵盖了市场之后，也排除了买入最优业绩基金的可能性。来自美国市场的数据显示，40％的股票基金长期应该超越大盘指数，在任一年度里，指数型基金很少不超越40％的基金，选到"最优"的概率并不高。
　　基金是精确设计产品，业绩和风险方向趋同，你可能选到排名前十的"最优"，亦要接受它落入最差的可能。若对未来事态不明或求稳，被动，全覆盖还是应该坚持的投资方向。$$$
　　"被理财"的N种武器
　　所谓"被理财"，其实颇为容易理解，被动管理策略的投资工具和更有远见的"安于现状"的投资思路，是当前市场中最需要的。重新对个人财富进行审视，有一些策略将帮助你将"被理财"进行到底。
　　定存
　　攒钱是毫无新意的建议。但拥有却是一切理财策略的基础。
　　尤其是对年轻人而言，可以用极端被动的方式攒钱，定存、定投加上设定工资账户自动转账，你无需做到定期、自觉地储蓄，只需要用一些"硬性的"服务。
　　可选择逐年加大"月存"供应量或者使定存与工资金额固定比例，每个月少花10％并不会造成很大痛苦。而资本的积累却在不只不觉中悄悄完成了。
　　投资相对昂贵的商品
　　还是10％的原则，你进行的投资可以比你舒适的承受能力高10％，比如考虑房地产投资或者其他更复杂的投资产品。
　　一个金融服务机构的合伙人曾经说过，他喜欢招聘那些有房贷的员工，因为适度的压力能让人更积极地面对工作，有赚钱的渴望。而且年轻人是有时间承受投资损失的，如果年轻的时候不敢冒多10％的风险而是要到岁数大了才去尝试，就真是"被财理"啦。
　　指数基金
　　前篇用了无数的笔墨渲染指数基金的重要性和其超越市场指数的可能性，并不是要给指数基金做广告，尤其是那些跟踪误差巨大、远离指数的波动型指数基金。奇怪，竟会有人把指数型基金的误差率视作与众不同的卖点?
　　现在正经介绍，指数化投资相对于主动投资的优势所在：
　　可用较小资金获得一个非系统性风险高度分散的投资组合，这在非单边市场中、在长期投资的区间中都是对投资者较为有利的一项特点；资金可以被全部用来跟踪指数，资金利用率较主动管理的基金要高，且因为纯指数化投资完全复制指数，其透明度也非常高；从投资效果来看，长期持续跑赢指数的基金经理并不多，晨星的研究数据显示，过去20年来指数化投资的回报率优于80％以上的同类主动型管理的基金；指数化投资有利于大资金资产配置的策略调整，资产配置在长线投资回报中作用明显，而指数化投资进出方便，在成熟市场，退休金被动式管理的资产比例很高就是这个道理。
　　最后，指数化投资可以被动培养你长线投资的好习惯，放轻金钱和收益在你人生里的位置。
　　增加被动收入
　　玩过"穷爸爸、富爸爸"游戏的人都知道，这个游戏的设计就是让被动收入大于每月必须的支出，然后你就可以进入快车道实现所谓的财富自由了。当然，现实生活中的财富自由肯定不是这么容易实现的，但尽一切可能增加被动现金流收入，还是非常有必要的。
　　这些收入是指你不需要工作就可以获得的收入，比如存款的利息、投资分红、房租收入……当然，目标是被动收入大与固定支出。或者，可以反过来理解，控制固定支出在你的被动收入范围之内。
　　哪一种角度更被动?完全因人而异。
　　ETF
　　严格来说，ETF本质上回样以追踪某特定指数为目标，只是买卖更灵活。单独介绍是让投资者可以些参考其他的指数化衍生交易产品。
　　一般来说，ETF在上涨行情中会强于一般的指数基金，除费率低的原因外，ETF跟踪指数也更为紧密、偏离度低。因为ETF的申购赎回以一篮子股票进行，因而不需要像普通指数基金那样，预留一部分现金以满足赎回，或者在面临大幅申购的时候，存在跟踪误差增加的问题。
　　在一个长期趋势看好的市场中，ETF应该比普通指数基金更具投资价值。也有很多建议认为可以模仿约翰伯格建立一个指数产品投资组合，但目前市场上的指数产品跟踪的指数差异化不大，组合和单一产品的收益差距不会太大。